L'objectif de déficit 2026 passe à 2,2 %, le gel des prix à la pompe a coûté 57 milliards de francs en septembre, l'État prend 98 % de la Sonara et les listes électorales sortent sans président au Conseil constitutionnel.

L'État porte une part croissante de l'économie, et il l'a écrit cette semaine. La circulaire budgétaire du président Paul Biya relève l'objectif de déficit 2026 de 1,7 % à 2,2 % du PIB, et le ministre des Finances a chiffré à 57 milliards de francs le coût du gel des prix à la pompe en septembre. Deux jours plus tard, un avis légal révélait que l'État avait converti 381,12 milliards de francs de créances en actions de la raffinerie Sonara. Les épargnants ont envoyé le signal inverse en sursouscrivant l'introduction en bourse d'une banque sur le marché régional. La politique suit le même calendrier. Elecam a publié les listes électorales pour des scrutins que la presse annonce en février, mais la juridiction qui valide les résultats n'a toujours pas de président. Tout converge vers le 10 novembre, ouverture de la session budgétaire 2027, puis vers décembre, quand expire le mandat des députés et que se réunit le conseil d'administration du FMI.

Les faits. La circulaire du président Paul Biya relative à la préparation du budget 2027, signée le 12 octobre, porte le déficit 2026 à 2,2 % du PIB, contre 1,7 % dans la loi de finances, et ramène la croissance 2026 à 3,5 % au lieu de 4,3 %. Pour 2027, elle prévoit un déficit de 2,7 % dons compris, une croissance de 3,6 % et une inflation de 3,2 %, avec au moins 30 % du budget consacrés à l'investissement. Son paragraphe 66 précise que « le démarrage de nouveaux projets est proscrit, selon le cas, pour le budget 2027 », et 2 % des dépenses d'investissement 2026 sur ressources internes iront à l'apurement des impayés. Le 14 octobre, le ministre des Finances Louis Paul Motaze a indiqué à Investir au Cameroun, à Bangkok, que le maintien des prix à la pompe avait coûté 57 milliards de francs pour le seul mois de septembre, pour une moyenne d'environ 48 milliards par mois.

Pourquoi c'est important. La facture de septembre représente 18,4 % des 310 milliards de francs provisionnés pour l'ensemble des subventions à l'énergie en 2026, calcule Investir au Cameroun, sur un périmètre différent. Le soutien de l'État par litre de gazole a atteint 430,30 francs en octobre, près de quatre fois les 109,22 de juillet, alors que le prix à la pompe reste à 828 francs à Douala. Motaze n'exclut pas une hausse : « Je ne peux pas jurer que nous ne le ferons jamais. » Les entreprises qui attendent le paiement d'arriérés profitent de la provision de 2 %. Celles qui visent de nouveaux marchés publics y perdent. Et un déficit plus large signifie davantage de titres du Trésor aux adjudications régionales et sur un eurobond 2033 qui se traitait autour de 10,1 % ce mois-ci, avant l'examen du conseil d'administration du FMI en décembre.

Le 15 octobre, Elecam, l'organe chargé des élections, a publié les listes électorales provisoires dans 360 communes. Les rectifications sont possibles jusqu'au 10 novembre et la liste nationale paraîtra le 30 décembre. La révision a ajouté 252 830 nouveaux électeurs à un fichier brut de 8 238 778 inscrits au 31 août, soit environ 3 %, selon le directeur général des élections d'Elecam, Erik Essousse. Journal du Cameroun indique que les législatives et les municipales sont prévues en février 2027, mais aucun décret n'a convoqué le corps électoral, et le mandat prorogé des députés expire le 20 décembre.

Le Conseil constitutionnel, qui valide ces résultats, a perdu deux membres depuis août, dont son président Clément Atangana le 4 octobre. Le 12 octobre, le bureau de l'Assemblée nationale a donné tous pouvoirs à son président pour désigner le remplaçant de l'autre, Bah Oumarou Sanda. Le président de la République nomme ensuite par décret et désigne aussi le président du Conseil. Aucun décret n'avait paru sur prc.cm au 16 octobre, et Paul Nchoji Nkwi reste donc président par intérim.

Cabral Libii, député et président du PCRN, a estimé le 13 octobre que la vice-présidence créée en avril devait être pourvue, avertissant que le pays pourrait connaître « la plus terrible des déflagrations de son existence ». Ses détracteurs y voient un « coup d'Etat constitutionnel ». Pour l'anniversaire de la présidentielle 2025, Issa Tchiroma s'est de nouveau présenté depuis l'exil comme le « président élu ». Cette revendication contredit le résultat officiel, qui a donné 53,66 % à Paul Biya et 35,19 % à Tchiroma.

BGFI Holding a annoncé le 15 octobre que la seconde phase de son offre d'actions sur la BVMAC, la bourse d'Afrique centrale basée à Douala, était sursouscrite. Cette phase visait 80,558 milliards de francs, à 80 000 francs l'action. La première phase n'avait été couverte qu'à 36,01 %, avec 45,325 milliards levés auprès de 7 601 investisseurs de 24 pays, dont 12,7 milliards souscrits par des Camerounais. EcoMatin, citant une source unique, évalue le total à environ 126,5 milliards pour 125,9 milliards recherchés. La société n'a donné aucun chiffre, ce total n'est donc pas confirmé.

Toute la BVMAC valait environ 478 milliards de francs fin 2025 : cette opération en pèse à peu près le quart. Les règles s'assouplissent aussi. À partir du 1er novembre, la Cosumaf, le régulateur régional du marché, supprime le plafond de 20 milliards de francs sur les placements privés et porte de 40 à 99 le nombre d'investisseurs qualifiés autorisés. Le 9 octobre, la société de bourse FedhEn Capital a remis aux Finances une étude proposant que les entreprises d'au moins 50 milliards de francs de chiffre d'affaires ouvrent 20 % de leur capital sous 36 mois. Simple proposition à ce stade.

Sociétés de bourse, banques cotées et entreprises en quête de fonds propres y gagnent. Les filiales locales de multinationales perdraient le contrôle d'un cinquième de leur capital si la règle passait. Et le coût de l'argent diverge : la BDEAC, la banque régionale de développement, a placé cette semaine sa première obligation internationale à 7,88 % en euros, alors que l'eurobond 2033 du Cameroun se traite autour de 10,1 %.

Un avis notarial daté du 14 octobre à Limbé montre que la Sonara, la raffinerie nationale, a porté son capital de 19,56 milliards à 184,92 milliards de francs. L'État a souscrit 381,12 milliards de francs d'actions nouvelles par compensation de créances qu'il détenait déjà, sans apport d'argent frais. Sa participation passe de 81,95 % à 98,09 %. TotalEnergies Marketing Afrique tombe de 4 % à 0,42 %, la compagnie pétrolière nationale SNH de 6,06 % à 0,64 % et la CSPH, la caisse de stabilisation des prix des hydrocarbures, de 4,22 % à 0,45 %.

La recapitalisation avait été annoncée en juin. Le nouveau tableau des actionnaires en montre le coût : le passif de la raffinerie repose désormais sur l'État, et les minoritaires passent sous le seuil de 10 % fixé par le droit OHADA pour demander la désignation d'un expert par le juge, relève Investir au Cameroun. L'opération pèse sur le même budget qui a payé 57 milliards de francs pour le seul mois de septembre afin de geler les prix à la pompe.

En amont, la SNH a lancé le 13 octobre, à l'African Energy Week du Cap, un appel d'offres sur six blocs : Ndian River et Bakassi dans le bassin du Rio del Rey, Kombe-Nsepe et Bomono dans le bassin Douala/Kribi-Campo, Zina et Makary dans le bassin du Logone Birni, dans l'Extrême-Nord. Les offres sont attendues jusqu'au 28 mai 2027, toute nouvelle recette pétrolière reste donc lointaine.

Le Premier ministre Joseph Dion Ngute a passé les 14 et 15 octobre à Bamenda, où il a lancé un « dialogue communautaire » clôturé au Palais des congrès et visité des chantiers, dont l'hôpital de district de Mankon et le marché de Bamenda I. Les séparatistes en sont exclus. « On ne peut pas parler à ceux qui remettent en cause l'unité nationale », a déclaré le ministre de l'Administration territoriale Paul Atanga Nji, cité par camer.be.

Cinq jours plus tôt, le 9 octobre, des hommes armés ont tiré sur la voiture du premier adjoint au maire de la ville de Bamenda, Chi David Ndoh, à Mulang. Il s'en est sorti indemne, selon Mimi Mefo Info. Cette information repose sur une source unique.

camer.be évalue le conflit à plus de 6 500 morts et 493 000 à 584 000 déplacés. Un dialogue sans les combattants peut reconstruire marchés et routes, comme le franchissement routier de Bamenda attendu au 31 décembre, mais il ne suffit pas à les rendre sûrs. Le Comité des droits de l'homme de l'ONU examine le Cameroun à Genève les 22 et 23 octobre.

■  La liste de Pierre Emmanuel Binyam s'est retirée le 15 octobre de la course à la direction du MRC, jugeant le scrutin « contestable, fragile, et sans légitimité véritable ». La présidente par intérim Tiriane Balbine Noah reste seule en lice à la convention du 17 octobre. Willy Mengue a saisi le tribunal administratif pour la faire suspendre (Journal du Cameroun, Lebledparle).

■  Une lettre du ministre de l'Eau et de l'Énergie chiffre la dette de carburant de la police à 21,06 milliards de francs pour 22 765 mètres cubes, et une cinquantaine de policiers ont été entendus, rapporte camer.be. La lettre n'a pas été publiée.

■  Viettel Global a provisionné plus de 200 milliards de francs sur sa filiale camerounaise Nexttel et ne la consolide plus, invoquant un litige avec son actionnaire local (Investir au Cameroun).

■  Cinq anciennes gammes de pièces de la BEAC perdent cours légal le 1er novembre. Les banques les échangent jusqu'au 31 juillet 2027, la BEAC jusqu'au 31 octobre 2027 (Investir au Cameroun).

■  Une campagne nationale de vaccination contre la rougeole et la rubéole se déroule du 14 au 18 octobre pour les enfants de 9 mois à 5 ans. Le ministère recensait 9 568 cas de rougeole et 18 décès en septembre (Journal du Cameroun).

■  Le Cameroun accueille plus de 413 000 réfugiés et près de 18 000 demandeurs d'asile, chiffres cités lors d'une formation des policiers appuyée par le HCR à Yaoundé (Journal du Cameroun).

■  Les Lions indomptables affrontent deux fois la Namibie en novembre dans les éliminatoires de la CAN 2027. Dates et stades ne sont pas encore publiés (Cameroon Tribune).

BEAC Banque des États de l'Afrique centrale, banque centrale commune au Cameroun et à cinq voisins de la CEMAC · CEMAC Communauté économique et monétaire de l'Afrique centrale : Cameroun, Centrafrique, Congo, Gabon, Guinée équatoriale et Tchad · BVMAC Bourse des valeurs mobilières de l'Afrique centrale, le marché boursier régional basé à Douala · Cosumaf Commission de surveillance du marché financier de l'Afrique centrale, le régulateur régional · Elecam Elections Cameroon, l'organe chargé des élections et des listes électorales · Sonara Société nationale de raffinage, la raffinerie du Cameroun à Limbé · SNH Société nationale des hydrocarbures, la compagnie pétrolière publique · BID Banque islamique de développement

Le prix à la pompe n'a pas bougé de 828 francs, chaque hausse du coût d'importation retombe donc sur le budget. À 430,30 francs le litre en octobre, l'État paie plus de la moitié de ce que paient les automobilistes. Les 57 milliards de septembre annoncés par Motaze précèdent le taux plus élevé d'octobre.

■  Banque mondiale. 5,01 Md$ approuvés pour 21 projets contre 4,129 Md$ signés, a indiqué le MINEPAT à Bangkok le 15 octobre. Le gouvernement demande des avis de non-objection plus rapides.

■  BID. Le prêt de 139,2 milliards de francs de la Banque islamique de développement pour la route Douala-Bafoussam a été signé à Bangkok le 13 octobre, sur 20 ans dont cinq de différé.

■  Eurobond. L'abondement de 300 M$ de l'obligation 2033 annoncé le 6 octobre n'a encore ni prix ni règlement publiés. Standard Chartered est l'arrangeur.

■  BGFI Holding. La société doit choisir entre réduire les allocations et demander à la Cosumaf d'élargir l'offre. Aucune date de cotation n'est fixée.

Dans une semaine dominée par des prix que l'État ne parvient pas à tenir, une entreprise a choisi le sien. Boissons du Cameroun a lancé le 9 octobre MBOA, une bière à 500 francs.

Un brasseur peut fixer un prix et s'adapter aux volumes. Un gouvernement qui gèle le gazole à 828 francs doit trouver la différence quelque part, et cette semaine il a montré où : dans le déficit.

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Kilwa Cameroun · Vendredi 16 octobre 2026 · Vol. 1 · N° 2 · Semaine 42

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