Une rallonge eurobond de 300 millions de dollars, l'investissement public en recul de 74,4 %, des manifestants condamnés un an après le scrutin et 150 MW toujours en attente.

Un an après la présidentielle de 2025, l'État paie le prix de la continuité sur deux fronts. Côté finances, le ministère veut lever 300 millions de dollars supplémentaires auprès des investisseurs obligataires, avec un rendement de marché proche de 10,1 %, en partie pour apurer des arriérés, alors que ses propres dépenses d'investissement ont chuté de 74,4 % au premier trimestre et que le nouvel opérateur électrique sollicite 260 milliards de francs sur le marché. Côté politique, un tribunal militaire a condamné des dizaines de manifestants de l'après-scrutin, un ministre en exercice a rappelé aux contestataires que la République n'a pas de dauphin, et l'institution qui valide les élections n'a toujours pas de président confirmé. Pendant ce temps, les entreprises privées continuent de croître et d'emprunter à bon marché, ce qui fait du Cameroun le moteur de la région. Décembre, avec la fin du mandat des députés et la réunion du conseil d'administration du FMI, dira combien de temps l'État peut contourner ces deux problèmes par l'emprunt.

Les faits. Le ministère des Finances a annoncé le 6 octobre la réouverture de son eurobond à 8,875 % échéance janvier 2033 pour 300 millions de dollars, soit environ 170 milliards de francs CFA, selon EcoMatin. Standard Chartered est l'arrangeur, Blend Finance et Horus Investment Group conseillent l'État. Le ministère indique que les fonds financeront les priorités budgétaires 2026 et l'apurement des arriérés de paiement. Il n'a dévoilé ni prix d'émission ni rendement visé, si bien que la tarification reste non confirmée.

Pourquoi c'est important. Le titre s'échangeait entre 95,5 et 96 cents le 6 octobre, soit un rendement d'environ 10,1 %, selon les données d'African Eurobonds citées par EcoMatin. C'est plus d'un point au-dessus du coupon de 8,875 % et presque exactement le rendement final de 10,12 % de l'émission de janvier, selon camer.be. L'objectif d'apurement compte, car les dépenses propres de l'État sont sous pression. L'investissement public est tombé à 45 milliards de francs au premier trimestre 2026, contre 175,5 milliards un an plus tôt, soit un recul de 74,4 %, d'après le DPEB 2027-2029 du ministère des Finances cité par Investir au Cameroun. Les fournisseurs créanciers de l'État y gagnent si l'opération aboutit. Emprunter à l'étranger épargne aussi les banques locales, où les créances sur les États de la CEMAC représentent déjà 90 % des crédits aux entreprises et aux ménages, selon des données de la BEAC citées par Financial Afrik.

Le tribunal militaire de Yaoundé a déclaré 66 personnes coupables lors de l'audience du 8 octobre, à la suite des troubles qui ont suivi la proclamation des résultats de la présidentielle de 2025, rapporte Journal du Cameroun en citant RFI. Les chefs d'accusation comprennent la propagation de fausses nouvelles, la rébellion et l'attroupement. Les peines vont de six mois avec sursis à six à 15 mois de prison ferme. Lebledparle dénombre 67 prévenus. Maître Ndam a indiqué que la défense épuisera toutes les voies de recours, et d'autres détenus attendent encore d'être jugés.

Le lendemain, le ministre du Travail Grégoire Owona a répondu à la tribune dans laquelle onze personnalités réclament une transition constitutionnelle. Dans une publication Facebook, il écrit que « la Constitution ne connaît pas la vacance de fait » et que « La République n'a pas de dauphin », selon Lebledparle. Il ajoute que la révision du 14 avril 2026, qui permet au chef de l'État d'être assisté d'un vice-président, ne désigne pas de successeur.

Pendant ce temps, le Conseil constitutionnel, qui validera les prochains résultats législatifs et municipaux, reste dirigé par intérim par Paul Nchoji Nkwi. Nous n'avons trouvé aucun décret nommant un président sur prc.cm au 11 octobre. Le mandat prorogé des députés court jusqu'au 20 décembre. Le MRC (Mouvement pour la renaissance du Cameroun), parti d'opposition, élit son dirigeant le 17 octobre, même si un deuxième militant a demandé au sous-préfet de retirer l'autorisation.

Le ministre de l'Eau et de l'Énergie, Gaston Eloundou Essomba, a visité le 7 octobre le deuxième corridor de transport de Nachtigal et fixé une limite ferme aux retards : « On ne peut pas dépasser novembre ». La centrale de 420 MW tourne, mais une demande industrielle supplémentaire d'environ 150 MW attend la ligne 400 kV Nyom 2-Nkolkoumou-Édéa. Le poste d'Édéa-Béon, réalisé à 95 %, a glissé de fin octobre au 15 novembre après la livraison tardive d'un câble principal, selon Investir au Cameroun.

L'échéance est bien réelle, car le financement additionnel de la Banque mondiale pour ces travaux se clôture le 30 novembre. Le ministère estime le surcroît de recettes commerciales à près de 4 milliards de francs par mois. La même semaine, Socadel, l'opérateur public de fourniture d'électricité, a présenté un plan d'urgence 2026-2027 de 107 milliards de francs et annoncé vouloir lever 260 milliards de francs sur le marché, dont 150 milliards pour refinancer sa dette, selon Journal du Cameroun. Il n'a pas précisé le financement du plan. Un gros emprunteur de plus viendrait concurrencer l'État sur la même épargne régionale.

La Banque des États de l'Afrique centrale (BEAC) indique que l'activité régionale a progressé de 5,9 % en glissement annuel au deuxième trimestre 2026, dont 3,8 points apportés par le Cameroun, premier contributeur de la zone, selon son rapport de politique monétaire de septembre cité par Investir au Cameroun. Le même rapport place le Cameroun au taux effectif global moyen le plus bas de la zone, 8,31 %, contre une moyenne régionale de 10,94 %, en baisse par rapport aux 12,36 % de fin mars.

Le contraste avec le sujet 1 est tout l'enjeu : la croissance vient du privé pendant que l'investissement public s'effondre. Réuni à N'Djamena, le conseil d'administration de la BEAC a adopté un plan 2027-2030 d'achat d'or produit localement, après un stock resté à environ 6,28 tonnes en 2025. Le 7 octobre, les ministres de l'Union monétaire (UMAC) ont décidé que les pièces des gammes 1958, 1959, 1971, 1976 et 1985 perdront leur cours légal le 1er novembre 2026. Le gouverneur Yvon Sana Bangui a annoncé une période d'échange d'un an, dont les modalités restent à préciser.

Le 6 octobre à Buea, l'avocat Felix Nkongho a présenté une liste partielle de 4 037 décès recensés dans le conflit anglophone de 2016 au 3 octobre 2026, établie par la Global Campaign for Peace and Justice in Cameroon avec le Centre for Human Rights and Democracy in Africa (CHRDA). Elle compte 2 844 civils, 689 séparatistes armés et 504 membres des forces de défense et de sécurité. Les décès ont culminé à 1 029 en 2018 et s'élèvent à 105 en 2024 et 109 en 2025, selon Cameroon News Agency. Le groupe estime le bilan réel à 10 000.

La veille à Bamenda, le ministre de l'Administration territoriale Paul Atanga Nji a déclaré la situation du Nord-Ouest sous contrôle tout en reconnaissant des poches de résistance. Sur le terrain, camer.be rapporte le 11 octobre que des camions sont bloqués à Benakuma, dans la Menchum Valley, depuis plus de deux semaines sur des routes dégradées, et que les pertes des commerçants se chiffrent déjà en millions de francs CFA. Cette information n'a qu'une source. Pour les entreprises, un nombre de morts stable ne fait pas une économie qui fonctionne.

■  Le rapport 2025 de la Commission nationale anti-corruption chiffre le préjudice subi par l'État à 6 271 017 456 francs, contre 4 061 806 711, selon le quotidien public Cameroon Tribune.

■  Rebecca Enonchong a ouvert Vox237, qui publie les procès-verbaux de 2025 bureau par bureau, 6 675 sur 31 595 à ce jour (camer.be).

■  Les ministres de la CEMAC ont reporté le budget communautaire 2027 de 82,2 milliards de francs à une session extraordinaire avant la fin 2026, en raison du faible recouvrement de la taxe communautaire d'intégration (Journal du Cameroun).

■  Bauxite de Minim-Martap : l'auditeur EY relève une incertitude significative chez Canyon Resources, et AFG Bank Cameroun a gelé les nouveaux tirages sur un prêt de 82 milliards de francs. Les audiences publiques sur la raffinerie d'alumine de Camalco se tiennent du 12 au 17 octobre à Ngaoundéré et Martap (Investir au Cameroun).

■  Business in Cameroon (anglais) fait état de 4,875 milliards de francs de dépenses de carburant de la police impayées et indique que la SCDP a signalé l'épuisement complet de ses stocks de sécurité. Source unique.

■  MTN Cameroon a dégagé environ 67,9 milliards de francs de bénéfice en 2025, avec une charge d'impôt passée de 16,1 à 58,9 milliards, selon les comptes du groupe MTN cités par Investir au Cameroun.

■  Les exportations de bananes ont progressé de 21,5 % à 194 273 tonnes de janvier à septembre (Investir au Cameroun).

■  Les « 390 millions de dollars » de prêt de la Banque mondiale cités par Semafor Africa correspondent au prêt Douala-Bangui de 347,5 millions d'euros déjà traité la semaine dernière, converti en dollars, selon RFI.

BEAC Banque des États de l'Afrique centrale, banque centrale commune au Cameroun et à cinq voisins de la CEMAC · CEMAC Communauté économique et monétaire de l'Afrique centrale : Cameroun, Centrafrique, Congo, Gabon, Guinée équatoriale et Tchad · UMAC Union monétaire de l'Afrique centrale, dont le comité ministériel fixe les règles monétaires des six États de la CEMAC · BVMAC Bourse des valeurs mobilières de l'Afrique centrale, installée à Douala · CHRDA Centre for Human Rights and Democracy in Africa, ONG de défense des droits basée à Buea · MRC Mouvement pour la renaissance du Cameroun, parti d'opposition · SCDP Société camerounaise des dépôts pétroliers, gestionnaire national des dépôts de carburant

L'État réduit ce qu'il construit tout en empruntant pour payer ce qu'il doit. Cela explique pourquoi la croissance dépend désormais des entreprises privées, et pourquoi l'issue de la rallonge eurobond et de l'audit des arriérés compte pour les fournisseurs.

■  Eurobond. Rallonge de 300 millions de dollars sur la ligne 2033 à 8,875 %, arrangée par Standard Chartered. Tarification non confirmée au 12 octobre.

■  Socadel. Appel au marché de 260 milliards de francs, dont 150 milliards pour refinancer la dette. Ni instrument ni date annoncés.

■  FMI. Capmad rapporte que des discussions sur un nouveau programme 2026-2029 ont débuté le 30 septembre. Le communiqué du FMI du 1er octobre n'en fait pas mention. Non confirmé. Le conseil d'administration examine le Cameroun en décembre.

■  CEMAC et FMI. Des missions du FMI dans les pays de la CEMAC sont attendues en octobre, avec une validation de la revue des assurances régionales en décembre (Gabonreview).

■  BEAC. Les anciennes gammes de pièces perdent leur cours légal le 1er novembre. Un plan 2027-2030 d'achat d'or local a été adopté, sans montants publiés.

Jean Manga Onguéné a remporté six titres de champion et trois Coupes d'Afrique des clubs champions avec le Canon de Yaoundé entre 1966 et 1982, ainsi que le Ballon d'or africain 1980.

Privé de la Coupe du monde 1982 par une blessure au genou, il a ensuite fait partie du staff technique de l'équipe quart de finaliste du Mondial 1990. Il est décédé à Paris le 6 octobre, à 80 ans.

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Kilwa Cameroun · Lundi 12 octobre 2026 · Vol. 1 · N° 1 · Semaine 42

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