Fitch abaisse le Cameroun à B-, l'eurobond 2033 atteint un record de 10,65 %, Yaoundé n'a toujours pas sollicité le FMI et le Conseil constitutionnel a un nouveau président.

Une agence de notation a dit tout haut cette semaine ce que la politique camerounaise laisse sous silence. Fitch a abaissé la note souveraine à B- le 16 octobre et désigné la vice-présidence vacante comme un risque central. Le même jour, des décrets présidentiels ont pourvu le Conseil constitutionnel, l'organe qui constaterait toute vacance au sommet de l'État. Les investisseurs ont porté le rendement de l'eurobond 2033 à un record au moment où Yaoundé s'apprête à en émettre 300 millions de dollars de plus, et le budget 2027 compte sur 300 milliards de FCFA d'appuis que seul un accord avec le Fonds monétaire international (FMI) débloquerait. Yaoundé ne l'a pas demandé. À l'étranger, la justice française a laissé un créancier conserver 17,8 millions d'euros dus à l'État. Au Cameroun, une nuit meurtrière à Foumban et des opérations de l'armée dans le Nord-Ouest rappellent que l'insécurité se paie localement.

Les faits. Fitch a abaissé le 16 octobre la note de défaut émetteur à long terme en devises du Cameroun de B à B-, avec une perspective stable, et ramené le plafond souverain de B+ à B, selon EcoMatin, Sika Finance et camer.be. L'agence évoque le risque d'une « transition de pouvoir désordonnée » et relève que la vice-présidence créée par la révision constitutionnelle d'avril 2026 reste vacante. Elle pointe aussi le financement : les besoins bruts passent de 5 % du PIB en 2025 à 7,3 % en 2026, et Fitch n'anticipe aucun programme du FMI sur son horizon de prévision.

Pourquoi c'est important. Les investisseurs obligataires ont réagi les premiers. Selon des données Bloomberg reprises par EcoMatin, l'eurobond 2033 a touché un record de 10,65 % le 19 octobre, en hausse de près de 30 points de base et pour la quatrième séance d'affilée, l'obligation 2031 atteignant 10 %. Lorsque Yaoundé a annoncé le 6 octobre une réouverture de 300 millions de dollars de ce même titre 2033, EcoMatin situait son rendement vers 10,1 %. L'opération est annoncée, pas encore placée, et devra désormais se faire plus d'un demi-point plus cher. Bloomberg rapporte que le Cameroun emprunte désormais en dollars plus cher que la République du Congo, pourtant moins bien notée. Fitch rejoint S&P à B-, un cran au-dessus de Moody's (Caa1). Le plafond souverain abaissé limite les notes que Fitch peut attribuer aux banques et entreprises camerounaises. Les acheteurs de la réouverture toucheraient le rendement plus élevé, tandis que les porteurs des quelque 1,7 milliard de dollars de titres 2031 et 2033 encaissent la baisse des prix. Le franc CFA étant arrimé à l'euro, le service de la dette en dollars dépend aussi du taux de change euro-dollar.

Le ministre des Finances Louis-Paul Motaze a indiqué que le Cameroun n'a pas formellement engagé de négociations pour un nouveau programme avec le FMI. « Nous attendons leur réaction pour entamer les discussions », a-t-il confié à Investir au Cameroun après les assemblées annuelles du FMI et de la Banque mondiale à Bangkok. Or le document de programmation économique et budgétaire 2027-2029 table sur 300 milliards de FCFA d'appuis budgétaires en 2027, conditionnés à un accord avec le FMI. Cela représente environ 9,5 % des 3 161,5 milliards de FCFA que le Cameroun doit financer l'an prochain.

L'écart pèse d'autant plus que le financement régional se tend. Fitch note que les créances des banques sur les États de la Communauté économique et monétaire de l'Afrique centrale (CEMAC) sont passées d'environ 10 % de leurs actifs en 2015 à près de 30 % en 2025. La circulaire présidentielle du 12 octobre fixe un objectif de déficit de 2,7 % du PIB pour 2027. Une source anonyme a indiqué à Investir au Cameroun que le FMI exige des déficits CEMAC au plus égaux à 1,5 % du PIB en 2027, ce qu'aucun document du FMI ne confirme. Si les appuis ne viennent pas, les fournisseurs de l'État attendront les premiers : les restes à payer, arriérés compris, atteignaient 703,5 milliards de FCFA fin juin.

Les décrets présidentiels 2026/333 et 2026/334 du 16 octobre, répertoriés sur prc.cm, nomment un nouveau président et deux membres du Conseil constitutionnel. Selon Journal du Cameroun et KOACI, le nouveau président est Rémy Nama, magistrat en poste à la Présidence depuis 1994. Il succède à Clément Atangana, décédé le 4 octobre. Abdoulaye Daouda est l'un des deux nouveaux membres. Aucune source consultée ne cite le second. Les nommés doivent encore prêter serment devant le Parlement.

Le Conseil tranche le contentieux électoral et constaterait toute vacance de la présidence. Le mandat prorogé des députés expire le 20 décembre, et aucun décret de convocation du corps électoral n'a été publié. Un analyste publié par camer.be situe la fenêtre légale de ce décret entre le 2 et le 9 novembre, une lecture personnelle et non une date officielle. L'opposition se réorganise. Le 17 octobre, le Mouvement pour la renaissance du Cameroun (MRC) a élu Tiriane Balbine Noah, première femme à sa tête, avec 1 246 voix sur 1 286, selon Journal du Cameroun. Le ministère de l'Administration territoriale n'a pas encore pris acte du résultat, et Willy Mengue, exclu du parti, conteste le quorum.

Le 5 octobre, le tribunal judiciaire de Paris a refusé de lever une saisie de 17,8 millions d'euros, soit environ 11,7 milliards de FCFA, portant sur des sommes qu'une société française doit à l'État camerounais, ont rapporté EcoMatin et Financial Afrik le 21 octobre. Le créancier, CFS 37 Funding LP, détient une sentence arbitrale de 2021 obtenue par le Projet pilote Garoubé. Le jugement est susceptible d'appel. Il montre que des créanciers peuvent atteindre des créances de l'État à l'étranger au moment même où Yaoundé prépare son retour sur le marché des eurobonds.

Le financement du commerce montre la même prudence. Le 21 octobre, la Banque africaine de développement (BAD) a approuvé un concours de 40 millions d'euros en faveur d'AFG Bank Cameroun : une ligne de crédit de 30 millions d'euros et une garantie de 10 millions couvrant jusqu'à 100 % du risque sur certaines opérations, conçue pour aider des banques étrangères à confirmer les lettres de crédit de la banque, selon Investir au Cameroun. Quand une banque confirmatrice exige un bailleur de développement derrière une lettre de crédit camerounaise, les importateurs paient en frais et en délais. Les 21 et 22 octobre, les ambassadeurs de l'UE et de France ainsi qu'une délégation de collaborateurs de la commission des affaires étrangères du Sénat américain ont visité le port de Douala, qui cherche des partenaires pour l'extension en eau profonde de Manoka. Business in Cameroon ne fait état d'aucun engagement financier.

À Foumban, dans la région de l'Ouest, un affrontement entre gendarmes et conducteurs de moto-taxi dans la nuit du 17 au 18 octobre a fait au moins un mort, touché par une balle perdue, et au moins quatre blessés, selon Journal du Cameroun. Le député UDC Koupit Adamou a affirmé sur Vision 4 que deux des blessés ont ensuite succombé, ce qui n'est pas confirmé. La maire de Foumban Patricia Tomaino Ndam Njoya a réclamé une enquête. La gendarmerie n'a publié aucun communiqué.

Dans le Nord-Ouest, l'armée affirme que son bataillon d'intervention rapide a neutralisé cinq séparatistes à Melim, dans le département du Ngoketunjia, un bilan qu'aucune source indépendante ne confirme. Dans les régions anglophones, un collège de dix coordonnateurs a lancé une Conférence consultative du peuple en quête d'une « solution permanente » au conflit, avec une conférence physique prévue début 2027, selon Cameroon News Agency. Nous n'avons trouvé aucun incident daté de cette semaine dans l'Extrême-Nord dans les sources en français, en arabe ou en fulfulde. Cela traduit une couverture faible, pas une preuve d'accalmie.

■  Le président d'Interpol a été reçu le 19 octobre au palais de l'Unité par le secrétaire général de la Présidence Ferdinand Ngoh Ngoh, au nom du président Paul Biya (Journal du Cameroun).

■  Camer.be, citant Jeune Afrique, rapporte que le chef de l'État a convoqué le ministre délégué à la Défense Joseph Beti Assomo au sujet de contacts présumés avec l'homme d'affaires détenu Jean-Pierre Amougou Belinga dans l'affaire Martinez Zogo. Source unique, aucun motif officiel publié.

■  Le Parlement ouvre sa session budgétaire le 10 novembre, avec le projet de loi de finances 2027 à l'ordre du jour (Journal du Cameroun).

■  Le Comité des droits de l'homme de l'ONU a examiné le Cameroun à Genève les 22 et 23 octobre (Centre CCPR). Ses conclusions sont attendues après la clôture de la session le 6 novembre.

■  Le budget 2027 prévoit à nouveau 84 milliards de FCFA de remboursements de crédits de TVA aux exportateurs, alors que seuls 49 milliards ont été versés en 2025 pour la même enveloppe, si bien que les exportateurs continuent de financer l'écart (Investir au Cameroun).

■  Le cours FOB du cacao à Douala est tombé à 3 220 FCFA le kilo le 21 octobre, contre 3 362 le 15 octobre, tandis que les exportateurs maintiennent leurs prix d'achat entre 2 700 et 2 800 (données ONCC via Investir au Cameroun).

■  La seconde phase de l'introduction en bourse de BGFI Holding, qui visait 80,6 milliards de FCFA sur la bourse régionale BVMAC, a été sursouscrite, après une première phase couverte à 36 % (Investir au Cameroun).

■  Le Premier ministre Joseph Dion Ngute a relancé le Cameroon Business Forum à Douala le 21 octobre, après six ans sans session (Financial Afrik).

■  La Socadel a lancé un appel d'offres de 52,6 milliards de FCFA pour approvisionner ses centrales thermiques, avec une date limite au 3 novembre (Investir au Cameroun).

■  Le minier australien Tusker Minerals a racheté deux sociétés d'exploration de rutile au Cameroun à un vendeur dont le conseil compte son propre directeur général, selon Business in Cameroon (anglais), qui s'appuie sur les documents de la société. Le média n'allègue aucune faute, et les propriétaires du vendeur ne sont pas divulgués.

■  La Banque de développement des États de l'Afrique centrale (BDEAC) a levé 222 millions de dollars, soit environ 130 milliards de FCFA, lors de sa première émission internationale, à 7,88 % à échéance octobre 2029, avec l'Africa Finance Corporation comme investisseur d'ancrage (Agence Ecofin). La description de la devise par le média est incohérente.

■  Cinq anciennes gammes de pièces de la Banque des États de l'Afrique centrale (BEAC) cessent d'avoir cours légal le 1er novembre. Les banques les échangent gratuitement jusqu'au 31 juillet 2027 (Investir au Cameroun).

■  Le ministre de la Santé Malachie Manaouda affirme que le Cameroun n'enregistre « aucun cas suspect » d'Ebola, après la confirmation d'un cas au Nigeria le 20 octobre (Journal du Cameroun).

BEAC Banque des États de l'Afrique centrale, la banque centrale que le Cameroun partage avec cinq voisins de la CEMAC · CEMAC Communauté économique et monétaire de l'Afrique centrale : Cameroun, Centrafrique, Congo, Gabon, Guinée équatoriale et Tchad · FMI Fonds monétaire international · BAD Banque africaine de développement · BID Banque islamique de développement · BDEAC Banque de développement des États de l'Afrique centrale, le bailleur régional · BVMAC Bourse des valeurs mobilières de l'Afrique centrale · CAA Caisse autonome d'amortissement, gestionnaire de la dette publique camerounaise

En dollars, selon Bloomberg, le Cameroun paie désormais plus que le Congo. En francs CFA, les prêteurs régionaux lui demandent encore environ quatre points de moins. Le risque de succession pointé par Fitch se paie d'abord à l'étranger.

■  Réouverture de l'eurobond. La réouverture de 300 millions de dollars du titre 8,875 % 2033, annoncée le 6 octobre avec Standard Chartered comme arrangeur, n'a ni prix ni date de règlement connus (EcoMatin). Elle reste un projet tant qu'elle n'est pas placée.

■  Notations. Fitch B-, stable, plafond souverain B (16 oct.). S&P B-, stable (18 sept.). Moody's Caa1, stable (21 août). Aucune autre action cette semaine.

■  BAD. 40 millions d'euros pour AFG Bank Cameroun approuvés le 21 octobre. Les conditions de décaissement ne sont pas publiées.

■  BID. Le prêt de 139,2 milliards de FCFA de la Banque islamique de développement (BID) pour la route Douala-Bafoussam a été signé à Bangkok le 13 octobre, sur 20 ans dont cinq de différé (Investir au Cameroun). La devise de remboursement n'est pas précisée.

■  Garoubé. Le jugement parisien du 5 octobre est susceptible d'appel. Aucun appel n'a été signalé.

Le Premier ministre Joseph Dion Ngute a rouvert le Cameroon Business Forum à Douala le 21 octobre, cadre permanent de dialogue entre le gouvernement et le secteur privé, après ce que Financial Afrik qualifie de six ans d'hibernation.

Le calendrier colle à la semaine. Un État qui doit financer 3 161,5 milliards de FCFA l'an prochain demande au secteur privé de reprendre le dialogue. Le forum d'investissement de Yaoundé, du 18 au 20 novembre, dira si les échanges se traduisent en engagements.

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Kilwa Cameroun · Vendredi 23 octobre 2026 · Vol. 1 · N° 3 · Semaine 43

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